作家 | 王小娟

剪辑 | 周智宇

良马2025年功绩承压，但连合第二年拿下大家豪华车销量冠军。信得过的锤真金不怕火在2026年——新世代车型必须在中国阛阓解释我方。

证实财报数据，良马集团2025年全年终了营收1334.53亿欧元（约合东谈主民币1.06万亿元），同比下降6.3%；税前利润为102.36亿欧元，同比下降6.7%；净利润为74.51亿欧元，同比下降3.0% 。

营收、税前利润、净利润同比皆跌，但三个数字的跌幅并不合称。但长远拆解后不错发现，良马的盈利根基并未动摇。

集团税前利润率保管在7.7% ，与2024年捏平，净利润降幅也显然小于营收降幅，诠释良马在缩量的情况下，没灵验大幅降价换销量，单车盈利身手还在。

良马官方清楚，2025年终了降本25亿欧元，挡住了原材料和关税两端的压力。

2025年BBA三家的分化很显然：飞奔大家销量同比跌10%，奥迪跌2.9%，良马反而微增0.5%。在敌手都在丢量的年份守住了盘子，这是良马2025年最拿得脱手的收成。

从区域来看，良马2025年大家功绩的最大特征在于区域阛阓的严重分化。

欧洲阛阓发扬强壮，全年销量挫折百万辆大关，达到1,016,360辆，同比增长7.3%；好意思洲阛阓相似录得5.7%的肃肃增长，寄托508,221辆 。泰西两个阛阓加起来多卖了近10万辆，刚好补上中国丢掉的量。

反不雅中国阛阓，良马2025年仅寄托625,527辆，同比下滑12.5%，连合第二年着落，况兼跌得比2024年更深。从年度走势看，2025年第四季度跌幅扩大至15.9%，炫夸出年末冲量乏力 。

中国阛阓连合两年缩水，累计挥发近20万辆销量，一经回到2017—2018年的水平 。丢量的原因不难找：30万到50万这个价钱带，问界、理念念、蔚来真的是贴着BBA在抢东谈主；而良马我方的SUV主力——X3、X1都处在产物末期，换代前青黄不接。

不外值得介怀的是，良马在中国的轿车阵营依然具备较强的抗跌性——3系、5系逆势正增长，至少诠释少许，在轿车阛阓，品牌忠心度还能扛住价钱战的冲击。

从电动化来看，良马的电动化稳步鼓动，仅仅尚未成为增长主引擎。

电动化是另一个不够亮的数字。2025年良马大家纯电销量44.2万辆，同比只增了3.6%，放在行业新动力浸透率快速攀升的大盘里并不起眼。原因也很径直：现在在卖的纯电车型仍然基于油电共用平台，信得过的"新世代"纯电架构还莫得上量。换句话说，良马电动化的收成单，要到Neue Klasse寄托之后才信得过开动算。

关于良马而言，2025年是蓄势之年，而2026年则是新世代计策全面落地的寄托之年 。

据官方数据，在欧洲阛阓，每3台纯电良马的新订单中就有1台是新世代iX3——一款刚刚投产的车型能拿到三分之一的订单份额。专为中国阛阓打造的长轴距版iX3将于2026年在沈阳投产上市，这被外界视为良马在华扭转残障的中枢筹码 。

从工夫储备来看，新世代平台委果具备一定的竞争力，第六代eDrive电驱工夫、800伏高压架构、驾控超等大脑 等自研挫折将采集上车，充电10分钟续航300公里的性能主见已投入行业第一梯队 。与此同期，第二款新世代车型——纯电良马i3将于3月18日大家首发，进一步推行产物矩阵 。接近良马的东谈主士暗意，新世代BMW iX3长轴距版将于北京车展大家首发，年内上市。

这意味着，2026年亦然良马的产物大年。

按照计较，良马集团旗下BMW、MINI与BMW Motorrad三大品牌将推出约20款全新或改款产物，秘籍真的所有细分阛阓 。中期改款7系也将在北京车展大家首发，搭载iDrive X系统和全景视域炫夸 。

有行业东谈主士对华尔街见闻暗意，良马2025年的财报呈现出的近况是，在燃油车基本盘尚稳、盈利未崩的前提下，中国阛阓正成为最大的变量与风险点。 大家销量冠军的头衔诚然光鲜，但62.55万辆的在华收成单一经敲响警钟。

新世代能不成救场，不必等太久就能考证。长轴距版iX3将在2026年北京车展首发、年内上市，它的订价区间和上市首月的订单量，便是第一张答卷。留给良马的窗口很施行：中国阛阓每年都在丢量，经销商的耐烦不是无穷的，耗尽者的介怀力也不会长久等一款"行将到来"的车。2026年，新世代必须从PPT开进展厅。

关于这家百年豪华车企而言，2026年不仅是新世代的产物之年足球投注app，更是检会其体系韧性、原土化身手与计策实施力的要道大考。

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