智谱融资 30 亿，定位 OpenAI 国产替代，诱骗国资。

浅薄小数说，智谱讲的，是一个 OpenAI 国产替代的故事。

上周，酬酢辘集好意思妙传着一份 30 多页的智谱路演 PPT。这家头部大模子公司刚刚秘书完成新一轮 30 亿元东谈主民币的融资，新的投资方包括多家政策投资者及国资，老股东君联本钱等持续跟投。很快，阶跃星辰也公布了数亿好意思元的 B 轮融资，资方包括国资、政策和财务投资东谈主等，其中中枢投资方，是上海国有本钱投资有限公司过火旗下基金。

千里寂了一段时辰，大模子又打起了新一轮融资 PR 战。当大模子融资战进入动辄融个数十亿的数字区间，能出得起大都本钱的对象还是急剧缩减。当下融资的主要对象，除了国资，即是行为政策投资者的产业龙头。就野心来说，其实很领路。是以，智谱的这份 PPT 正巧给我一个契机，望望这家融到 30 亿的公司，到底是奈何给这两类对象讲大模子的故事。

"讲故事"我以为是个中性词，另一个动听些的说法是叙事才气，从邡小数的说法是会画饼，而在一级市集不管你欢娱使用哪种说法，都调动不了这是投资机构和创业公司赖以生活的中枢手段，望望那些申明鹊起的投资东谈主和公司，哪个不会讲故事？

因此本文不触及会讲故事到底是对是错这类价值不雅层面的判断，另外我再提前叠个甲，本文不保证客不雅，可能也有些偏见，总之和洽不妥之处，烦请列位多见原。

从结构来说，这份 PPT 不错约莫永诀为四个部分，分别是本领、居品、买卖化和本钱图谱。

第一大部分是本领篇。我把这一章节输出的核情绪念空洞为：大模子很垂危，而智谱是国内作念得最早的一家。

智谱展示了一条大模子本领迭代的时辰线，开始是 2018 年，当中标注了数个在大模子本领发展中的关节节点。

稍稍了解这个市集的一又友都知谈，中国市集还是跑出来 6 家大模子独角兽—智谱、MiniMax、月之暗面、百川智能、零一万物和阶跃星辰。但在智谱的叙事线里，这些同侪并没被视为上桌的竞品。配得上标注本领发展节点的，是 OpenAI、智源、智谱和百度等企业推出的大模子。

这难免让我猜想之前智谱 CEO 张鹏在采访中的话。"你看刻下所谓‘百模大战’里边，有几许是信得过我方从基座模子运行干起的？很少。基于开源模子精调的不包括在内。"不外市集忐忑万变，听说刻下 AI 从业者最记挂的敌手是字节，只怕中国的大象真会舞蹈。

"国内作念得最早"，这点是事实。论成随即间，MiniMax 是 2021 年底创立。百川、月之暗面等几家就更晚些。

智谱早在 2019 年 6 月便成就，源自清华大学本领遵守革新，不外一运行商量的是常识图谱。2020 年，智谱运行专注于大模子算法商量。2021 年，智谱联想 GLM 算法，发布领有自主常识产权的开源百亿大模子 GLM-10B。

张鹏曾先容过，GLM 比 GPT-3 稍稍晚了小数，背后的本领旅途是不一样的。"咱们成就第一年聚焦在算法，其时商量过 Bert，也商量过 GPT，诚然都是预试验模子，都以 Transformer 为基础，但它们算法细节不一样。咱们想把好的预试验模子的框架算法优点纠合起来，联想一个全新的预试验模子的框架算法。"

智谱的大模子进阶阶梯如下：2020 年到 2021 年之间，GLM 模子参数达到 100 亿，2022 年模子参数达到 1300 亿，2023 年以 GLM 为模子底座，2024 年新一代基座大模子 GLM-4（汉文罕见、英文接近 GPT4），再到全新 MaaS 开拓平台。可谓一步一个脚印。

排列信息道理不大，从融资的角度说，我想这部分智谱用来诱骗投资东谈主的关节点是：国内最早的预试验大模子，本领阶梯对标 GPT，同期呢，又在硬件层适配国产芯片的试验和推理框架。

浅薄小数说，智谱在讲一个 OpenAI 国产替代的故事。不少投资东谈主以为，大模子的竞争结尾是国度安全，因此把对标 OpenAI 又自研可控的故事讲好，想必对一些偏好结尾念念维或稠密叙事的群体有特地诱骗力。在后续的居品部分，这个故事将更详备地伸开。

具体来说，智谱对标 OpenAI 的完好意思大模子全栈本领架构和模子体系包括六项本色：基座大模子 GLM-4、代码模子、文生图模子、文生视频模子、多模态和洽模子和最近刚对外展示的智能体才气。

此处我不逐个叙述，总之，通过案例和数据的展示，智谱强调的是，我方的本领和居品才气相当全面。

刻下看，依据各自的本领和资源天禀，头部大模子公司断然在发展阶梯上作念出了各自的采用。比如，和智谱的"我都要"很不一样，风云中的月之暗面彰着讲的是一个各别化的故事。诚然没看过月之暗面的 BP，不外杨植麟之前在腾讯科技专访中提到我方的追求：除了综合才气，但愿在许多空间不错产生独有的才气，能在一些主见作念到 state of the art（全国最初）。

讲故事本是一个滚滚而至的传统。从典礼的角度，《东谈主类简史》作家以为恰是存在于集体想象中的诬捏故事让旷古东谈主类领有了共同合营的可能。而当代社会，从更功利的角度和洽，许多企业家热衷于麦基的那本《故事》，则是因为类型化的故事能匡助企业在买卖竞争中更好地劝服客户。不同类型的故事，自然能诱骗来不同类型的投资东谈主。比如，相通追求 AGI，月之暗面的居品和独创东谈主被视为带有更强东谈主文气味，诱骗来的资方主如果互联网大厂和顶级好意思元基金。

说回智谱，如故扣着需求讲故事。接下来，买卖化系统和遵守的展示，对智谱来说是个重头戏。

智谱构建了模子、欺诈、算力三层买卖架构。从 2019 年景就，智谱 AI 的商务合作就没断过。一边融资作念本领、作念居品，一边开拓市集，再通过市集响应进一步鼓吹本领和居品。在 B 端，智谱 MaaS 平台快速拓展了过万家买卖客户，主要涵盖科技互联网、垂直行业头部、大型国央企和汽车手机四大类。这一部分，智谱列出了我方在银行、汽车、浪掷等不同界限的行业案例，具体讲了讲怎样通过先进本领匡助客户照应行业痛点。

开头讲过，智谱当下融资的主要对象，除了国资，即是产业龙头。是以，遁藏天马行空，讲好匡助客户排纷解难更进一步的实践故事，成为这部分 PPT 着墨的重心。向 B 端客户收费不错快速带来订单和收入，但也有投资东谈主告诉我，聚焦 to B 的阶梯天花板有限，"上限即是商汤"。

是以有的时候，故事就看你奈何讲。诚然宣称全面临标 OpenAI，但两者在阶梯上其实并不皆备一致。OpenAI 诚然亦然两条腿走路，但出圈靠的如故强劲的 C 端居品 ChatGPT，智谱的重心则昭着不在这里。张鹏曾在采访中暗意，推 C 端居品的主要目的是向 B 端用户展示才气。这里也表露了用户和收入数据——智谱的 C 端居品智谱清言 App 领有越过 2500 万用户，年化收入（ARR）超千万。

临了一块，智谱讲了讲市集边幅和本钱图谱。起先，智谱描写了国内的竞争边幅和自己的独有性。不管是强调"全面临标 OpenAI ""自研 GLM 架构安全可控"，如故强调"买卖化发挥最初""本钱化旅途领路"，这些特点合手得都很准，很对国资追求安全和求实的胃口。智谱还表露了大模子收入 1.7 亿，考虑到不菲的运营成本，昭着距离盈利还远。但之前有大模子投资东谈主跟我说过，关于大模子这样垂危的界限，盈利上的适度偶然是上市的不容。

再有值得讲理的是融资时辰线。

在 2022 年底 ChatGPT 引爆之前，智谱还是于 2022 年头完成了 B1 轮融资。这一阶段，达晨、君联、启明等一批顶级财务投资东谈主还是加注，另一条本钱陈迹是清华系，比如智源、华控基金、图灵创投等。

B1 轮之后，跟随 ChatGPT 横空出世，国内大模子企业融资按下了加快键。B1 到 B5 轮，智谱蓄积融资 40 亿，B6 轮还是首关，投前估值 200 亿。按 PPT 上数据筹算，在大模子融资狂飙突进的 2023 年，智谱一共融了 37 亿，估值翻了 6 倍。

200 亿，刻下是国内头部大模子估值的圭臬线。月之暗面此前被曝出估值达到 200 亿。百川智能也秘书完成 A 轮融资，总融资金额达 50 亿元东谈主民币，而况将以 200 亿估值开启 B 轮融资。

好意思团、腾讯、小米、蚂蚁、金山、BOSS 直聘等产业巨头运行成为一条资方干线，其中好意思团、金山、BOSS 直聘都是 MaaS 平台的客户。红杉、高瓴、沙特阿好意思旗下的 P7 等又一批顶级财参预局。此外，智谱还拿到了北京市东谈主工智能产业投资基金这种国资背书。本年 9 月，中关村科学城表露了一轮对智谱的投资。行为领投方，中关村科学城是海淀区政府栽培的市集化投资平台。

11 月，视觉中国的一则公告表露了这次融资前智谱的股权结构。外部投资东谈主中，持股比例最高的是天津三快科技有限公司（好意思团），持股 5.5423%。纯财务投资东谈主中，华控本领挪动有限公司（华控本钱）持股 4.7005%，苏州君联相谈股权投资联合企业（君联本钱）持股 4.9453%。

展示完淳朴的本钱力量。临了，故事的尾声，难免要预测一下星辰大海。

智谱的下一阶段野心是什么？

自然是 AGI（通用东谈主工智能）。"让机器像东谈主一样念念考"是智谱写在 PPT 第一页的标语。

不外，归并个 AGI 逸想，国表里有不同的叙述。这部天职容的书写，照例是用 OpenAI 行为参照系，先容了公司在东谈主工智能 L1 到 L5 发展主见的念念考。前四个阶段，两者的谜底差未几，唯有临了一个阶段，智谱试图在东谈主工智能的结尾念念考上作念出有坚定地区分和更严慎的表述。

OpenAI 的着眼点在于组织，以为 AI 最终不错融入组织概况自成组织。谋划是考虑到要在国内融资，讲这样"自成组织"的故事有一定风险性。是以，智谱莫得把重心放在这上头，而是强调" AI 才气全面罕见东谈主类，具备探究科学法律阐明、全国发源等终极问题的才气"。也即是说，AI 诚然才气上罕见东谈主类，但将仍然干事于东谈主类，这些才气不会制造任何心焦，只会匡助东谈主类更好地探索全国——一个更安全和可控的将来。

如故那句话，讲故事要看对象，智谱讲的，无疑是一个更合适国资投资东谈主的故事，从完毕来看买球·(中国)APP官方网站，还讲得不赖。